El Consejo Fiscal Autónomo advirtió este viernes sobre la persistencia del estrés fiscal y planteó la urgencia de hacer esfuerzos en 2025 para alcanzar la sostenibilidad de las finanzas públicas.
La entidad señala que los gastos ya comprometidos superan los niveles compatibles con las metas de Balance Estructural (BE) y que, para cumplir con dichas metas, será necesario reducir los gastos en aproximadamente 1,6% del PIB (US$5.950 millones) durante el período 2026-2029.
Visión del CFA
El CFA resalta que, en ausencia de nuevos ingresos, la necesidad de ajuste podría ser mayor si no se gestionan adecuada y oportunamente una serie de riesgos.
Entre estos destacan nuevos incumplimientos de las metas de BE, el encarecimiento del financiamiento, efectos cambiarios en la deuda, subestimación de las necesidades de inversión pública.
A lo anterior se suma una menor recaudación que la esperada de la Ley de Cumplimiento Tributario, y la activación de gastos o desactivación de ingresos.
Informe sobre Balance Estructural
El CFA presentó su informe de evaluación trimestral sobre el Balance Estructural (BE) y la evolución de la deuda bruta en el marco de la regla fiscal dual.
El informe se enfoca en los desafíos fiscales de mediano plazo, destacando que la sostenibilidad de las finanzas públicas exige esfuerzos sustantivos en 2025, pero también en los años siguientes.
Estrés fiscal
El informe resalta que persiste el estrés fiscal y que se proyecta que continúe en el mediano plazo.
Este es el resultado de una trayectoria iniciada con la crisis financiera global de 2008 y acrecentada por la pandemia de Covid-19 (2020-2021), que no se ha estabilizado.
Es así como el gasto público ha superado a los ingresos estructurales en 15 de los últimos 17 años, y ha existido un aumento sostenido de la deuda bruta y neta.
En cuanto a la trayectoria fiscal más reciente, en 2022 se redujo significativamente el gasto público en 23%, retirando gran parte de las medidas extraordinarias de la pandemia.
Tanto en 2023 como en 2024 hubo importantes déficits estructurales, de 2,7% y 3,2% del PIB respectivamente, profundizando el desafío de converge hacia un balance estructural y estabilizar la deuda.
El CFA considera imprescindible cumplir en 2025 con la meta estructural de -1,1% del PIB, lo cual requiere ajustes adicionales del gasto por al menos 0,5% del PIB este año.
Como el estrés fiscal se proyecta al mediano plazo, el Consejo considera que, adicionalmente, se requiere un plan que genere espacio fiscal permanente.
La Dipres prevé holguras negativas cada año hasta 2029 y en particular, proyecta que los gastos ya comprometidos superan el nivel compatible con las metas supuestas de BE.
Lo anterior es en un promedio de 0,4% del PIB por año, lo que equivale a un total de 1,6% del PIB (US$5.950 millones) durante el período 2026-2029.
Deuda bruta
Si bien se proyecta que no superará el nivel prudente de 45% del PIB en el mediano plazo, el CFA advierte que también podría verse afectada por los riesgos señalados.
Por ello, además de sus recomendaciones de corto plazo, el CFA sugiere para el mediano plazo:
- Alcanzar un acuerdo político amplio para lograr ganancias de eficiencia permanentes del gasto público
- Mantener el nivel prudente de deuda en 45% del PIB
- Enfocar el ajuste fiscal requerido en el mediano plazo preferentemente en el gasto corriente
- Mejorar la planificación y gestión de la ejecución presupuestaria del gasto de capital
- Explicitar las razones para la disminución de la inversión pública comprometida a mediano plazo
- Precisar, aclarar y eventualmente corregir ciertas transacciones de la contabilidad para la regla fiscal y/o contabilidad pública
- Aumentar la transparencia sobre pasivos no incluidos en las reglas fiscales.
Finalmente, el CFA reitera la necesidad de un acuerdo amplio en pos de la sostenibilidad fiscal, que abarque a los poderes ejecutivo y legislativo.
